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【摘要】 杜邦分析法是利用几个主要财务比率之间的内在联系，将偿债能力分析、资产运营能力分析、盈利能力分析有机地结合起来，对企业的财务状况和经济效益进行综合分析和系统评价的财务分析法。本文拟将这一方法引入医院财务分析，旨在提升医院财务管理水平，满足多方面对财务信息的需要。
【关键词】 财务分析;杜邦分析法;医院财务管理
Use of DuPont analysis on financial in hospital
Yifan Wu
Abstract
DuPont Identity，also known as DuPont Analysis,is a financial analysis that combines asset use efficiency analysis，operating efficiency analysis and financial leverage analysis by the internal links of three major financial ratio：Profit margin，Asset turnover and Equity multiplier，which can comprehensively analyse and systematically review the financial situation and economic evaluation of enterprises.Aiming to increase the level of hospital financial management and meet the different user`s needs of financial information，this article will intend this method to financial analysis of hospital.
Key words
financial analysis;DuPont Analysis;financial management for hospitall
Central Hospital of Xuhui District, Shanghai 200031,China
Correspondence to:Yifan Wu,Email:zhuzm55xh.sh.cn
随着社会经济的不断发展和人民生活水平的日益提高，政府和民众越来越注重社会保障在政府职能中作用，伴随着医疗改革的不断深入，政府不再单方面的追求片面的经济指标，而是希望对医院的财务状况有一个综合性的了解。医院提供的财务报表即财务报表中的会计信息是医院的利益相关者作出决策所必需的判断依据，这些会计信息来源于对财务报表的分析。作为医院的相关利益人，包括内部管理者、雇员、供应商、政府部门和公众等进行财务分析的最终目的在于全方位地了解医院经营理财的状况，并借以对医院经济效益的优劣做出系统的、合理的评价。财务综合分析是指将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对医院经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对医院经济效益的优劣做出准确地评价与判断。从决策的角度来说，财务综合分析也是选择最优方案的分析判断过程。
1 单一指标分析的局限性
财务分析以会计主体财务报告及其他相关资料为主要依据对会计主体的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映会计主体在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进会计主体财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。一般财务分析法包括单项分析法(趋势分析法、比率分析法和因素分析法)和综合分析法(杜邦分析体系、沃尔比重分析等)[1] 。单项分析法是通过当前会计主体所形成的数据与以前年度数据或同行业性质相同的指标标准比较，或当前会计主体所形成的数据不同相关项目之间进行比较，而数据的来源和生成受其种种因素的影响，因此存在着以下几方面的局限性。
1.1 数据主要来源于过去所发生的经济业务的积累
单项分析法所依据的数据是会计核算资料，是会计主体过去经济活动的结果和总结。对于控制现在，预测将来使会计主体作出某种决策的财务分析来说，只有参考价值。
1.2 数据不一定反映真实情况
财务报表是按会计准则和规范编制的，但不一定完全反映会计主体的客观实际，依据这些资料分析，容易产生“假报表真分析的情况”或包含人为因素，报表体现管理者某种意愿。不能真实的分析会计主体财务状况和经营成果。
1.3 同一类经济业务的会计数据存在着口径差异
同一类经济业务，不同行业可选择不同的会计核算程序，数据就存在着不同的解释，数据本身就存在着一定的差异。
1.4 数据在信息传递上存在着缺陷
会计报表所反映的数据和会计信息是有限的，信息的表达内容必然要出现模糊现象，因此必然会影响分析结果的准确性。
1.5 单项分析方法本身也存在着局限性
单一的指标只能提供会计主体财务状况某一方面有限的信息，会计主体经营业务所形成的数据是复杂的，单凭分析的结果，很难准确地判断会计主体全部经营好坏。会计主体作为独立的经济主体，其经济行为具有多样性，其反映出的财务信息也是多层次、多角度的，单独分析任何一项财务指标都难以全面的评价一个会计主体的财务状况和经营成果，要想对会计主体财务状况和经营成果有一个总的评价就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性评价。
2 杜邦分析法财务综合分析的方法很多
杜邦财务分析体系是其中的一种，它是利用各财务指标间的内在关系，对会计主体综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法，能有效反映会计主体获利能力的各指标间的相互联系，对会计主体的财务结果做出合理的分析。 财务报表分析——杜邦分析体系[2]是美国杜邦(DO PONT)公司率先采用的用以分析会计主体财务状况的一种财务分析方法。它是从股东权益报酬率出发，将其分解，计算出相关主要财务指标的高低及其增减变化，进而再对主要财务指标进行层层剖析，细分至各资产负债表及利润表项目，在对比中找到引起各项指标变化的原因，从而能有针对性地寻求最佳的管理决策方案。财务报表分析的杜邦分析法可以绘制成杜邦分析图，如图1所示。图1 杜邦分析图
从杜邦分析图可以看出，它是从两个角度来分析财务：一是进行内部管理因素分析;二是进行了资本结构和风险分析，提供了主要指标关系的信息。 权益净利率(ROE：return on equity)反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数(equity multiplier)、销售净利率(profit margin)和总资产周转率(total asset turnover)。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了会计主体的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率[3]。 这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明会计主体经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明会计主体有较高的负债程度，给会计主体带来较多的杠杆利益，同时也给会计主体带来了较多的风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。 销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。从杜邦分析图中可以看出，权益利润率与会计主体的销售规模、成本水平、资产营运、资本结构等有着密切的联系。只有把这个系统内各个因素的关系安排好、协调好，才能使权益利润率达到最大，才能实现股东财富最大化的理财目标。
3 杜邦分析体系在医院财务分析中的具体运用
净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标，它有很好的可比性和综合性。它由三个财务指标组成：权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数。依据该财务分析体系结构，结合医院财务实际特点，可将其核心公式替换为：净资产收支结余率=资产收支结余率×权益乘数=业务收支结余率×资产周转率×权益乘数从而建立医院以净资产收支结余率为核心的财务分析体系[4]。 如图2。图2 财务分析体系从分析图2看出决定资产收支结余率的因素有三方面：业务收支结余率、资产周转率、权益乘数。
3.1 获利能力指标
业务收支结余率是业务收入和业务支出的差额与业务收入的比率，是衡量业务收入创造净收益的能力。业务收支结余指医疗收入、药品收入、其他收入之和与相应的医疗支出、药品支出、其他支出之和的差额，可以直接从收支总表中取得。业务收支结余率=(业务收入-业务支出)÷业务收入
3.2 运营能力指标
资产周转率是反映运用资产以产生业务收入能力的指标。数值越大，说明资产的周转速度越快，资产的使用和管理效率越高，资产的运营能力越强。资产周转率=业务收入÷[1/2×(期初资产总额+期末资产总额)]
3.3 偿债能力指标
权益乘数是总资产与净资产的倍数也可以用1/(1-资产负债率)表示。表明医院的负债程度，权益乘数越大，负债程度越高，给医院带来财务杠杆利益也越大，同时也带来了高风险。权益乘数=1/2×(期初权益乘数+期末权益乘数)= (期初资产总额 +期末资产总额)÷ (期初净资产总额+期末净资产总额)
4 具体实例
分析杜邦财务分析体系是对医院财务状况的综合分析，它把不同种类的指标通过某种关系联系起来，建立金字塔形分析体系，对核心指标的变动进行分析。通过层层分解，把净资产收益率这一综合指标发生升、降变化的原因具体化，找出医院财务问题的症结之所在，为采取改进措施指明方向。现就以分析s市A综合医院的会计资料为例。
4.1 分析一
A医院2008—2009年会计报表主要项目列示如表1。表1 A医院2008—2009年会计报表主要项目 根据表1的资料和图2的公式计算可得A医院的净资产收支结余率、业务收支结余率、资产周转率、权益乘数，如表2。表2 A医院2008—2009年净资产收支结余率、业务收支结余率、资产周转率、权益乘数可见2009年该医院净资产的获利能力比2008年提高了0.38%。以2008年该医院的指标数据为标准值进一步分析：标准值： 净资产收支结余率(ROE0)=1.01%×0.87×1.10=0.97%一次替代： 用A医院业务收支结余率替代标准值得净资产收支结余率(ROE1)= 1.31%×0.87×1.10=1.25%二次替代： 用A医院总资产周转率替代标准值得净资产收支结余率(ROE2)= 1.31%×0.92×1.10=1.33%三次替代：用A医院权益乘数替代标准值得净资产收支结余率(ROE3)= 1.31%×0.92×1.12=1.35%收支结余率上升对净资产收支结余率的影响ROE1- ROE0：1.25%-0.97%=0.28% 总资产周转率上升对净资产收支结余率的影响ROE2- ROE1：1.33%-1.25%=0.08% 权益乘数上升对净资产收支结余率的影响ROE3- ROE2：1.35%-1.33%=0.02%通过以上因素分析可知2009年A医院净资产收支结余率提高主要是由于业务结余率上升导致，再进一步分析A医院2008—2009年的收支情况，将2009年该医院业务结余和2008年比对，得表3。表3 A医院2008—2009年的收支情况不难发现2009年A医院业务结余上升的主要因素是药品结余上升导致
4.2 分析二
又有S市2009年度A医院同类型医院会计报表主要项目的平均值列示如表4。表4 A医院2009年度同类型医院会计报表 通过计算可得净资产收支结余率、业务收支结余率、资产周转率、权益乘数，如表5。 表5 2009年净资产收支结余率、业务收支结余率、资产周转率、权益乘数以该指标数据为标准值分析A医院2009年度财务状况，见表6。表6 A医院2009年度财务情况
从表6的对比可以得出：(1)A医院的业务收支结余率高于S市的平均水平，表明A医院业务收入的获利能力较强。(2)A医院的总资产周转率高于S市的平均水平，表明A医院资产的运营能力较强，资产的使用和管理效率较高。(3)A医院的权益乘数低于S市的平均水平，表明医院偿债能力强于S市平均水平，但同时也反映出A医院对财务杠杆利用不够充分。(4)A医院的净资产收支结余率高于S市的平均水平，表明A医院净资产的获利能力较强，自有资金的创收能力较强。进一步用因素分析法分析：标准值：净资产收支结余率(ROE0)=-4.07%×0.82×1.25=-4.19%一次替代： 用A医院业务收支结余率替代标准值得净资产收支结余率(ROE1)= 1.31%×0.82×1.25=1.35%一次替代： 用A医院总资产周转率替代标准值得净资产收支结余率(ROE2)= 1.31%×0.92×1.25=1.51%一次替代： 用A医院权益乘数替代标准值得净资产收支结余率(ROE3)= 1.31%×0.92×1.12=1.35%收支结余率上升对净资产收支结余率的影响ROE1- ROE0：1.35%-(-4.19%)=5.54% 总资产周转率上升对净资产收支结余率的影响ROE2- ROE1：1.51%-1.35%=0.16% 权益乘数下降对净资产收支结余率的影响ROE3- ROE2：1.35%-1.51%=-0.16%2009年A医院净资产收支结余率高于S市平均水平5.54%，通过以上因素分析可知主要是由于业务结余率上升导致，再进一步将2009年该医院业务结余和S市平均水平比对，见表7。 表7 2009年A医院业务结余和S市平均水平比对可见A医院医疗收支亏损小于S市平均水平是导致净资产的获利能力较强的主要原因。
5 医院财务分析中对于杜邦分析体系的修正
由于卫生事业单位会计适用的《事业单位财务规则》、《医院财务制度》[5] 在资产的确认和核算上有别于《企业会计制度》，为了更准确地反映医院的财务状况，必须对与分析体系中的一些指标予以修正：(1)为克服固定资产、固定基金科目在资产负债表中账面价值虚增缺陷，特将专用基金中修购基金数额分别冲减总资产中固定资产数额、净资产中固定基金数额，基本会计恒等关系修正为：(总资产-修购基金)=负债+(净资产-修购基金)。(2)由于医院的财政拨款和上级补助收入具有不稳定性和不可控性，在分析时不扣除将会影响结果的准确度和可比性。这两部分收入一般以设备和银行存款的形式投入医院，增加了医院的总资产和净资产。为增加可比性，在分析时将当年这两部分收入从总资产和净资产中剔除。(3)由于医院业务支出中提取的福利基金、劳务基金和修购基金并非实际的支出金额，所以在分析时应予以调整：实际业务支出=业务支出-修购基金提取数-劳务基金提取数-福利基金提取数+修购基金当期发生数+劳务基金当期发生数+福利基金当期发生数 =业务支出-修购基金(期末数-期初数)-劳务基金(期末数-期初数)-福利基金(期末数-期初数)。(4)调整后的资产负债类科目数据均为各自对应的年初年末时点数的算术平均值。业务收入、业务支出及业务收支结余数据均来自扣除财政及上级部门等外部因素后的收入支出表。经过修正后的杜邦分析模型如图3。 图3 修正后的杜邦分析模型
其具体公式如下：业务收入=医疗收入+药品收入+其他收入修正业务支出=业务支出-修购基金提取数-劳务基金提取数-福利基金提取数+修购基金当期发生数+劳务基金当期发生数+福利基金当期发生数=医疗支出+药品支出+其他支出-修购基金(期末数-期初数)-劳务基金(期末数-期初数)-福利基金(期末数-期初数)业务收支结余率=(业务收入-修正业务支出)÷业务收入资产周转率=业务收入÷[1/2×(期初资产总额-期初修购基金+期末资产总额-期末修购基金)-财政补助收入-上级补助收入]权益乘数=1/2×(期初权益乘数+期末权益乘数)=[1/2×(期初资产总额-期初修购基金+期末资产总额-期末修购基金)-财政补助收入-上级补助收入]÷[1/2(期初净资产总额-期初修购基金+期末净资产总额-期末修购基金)-财政补助收入-上级补助收入]净资产收支结余率=资产收支结余率×权益乘数=业务收支结余率×资产周转率×权益乘数
6 小结
一个良好的财务评价体系应该能够具备以下几方面的作用。
6.1 能够准确及时地反映医院的财务情况及其异常波动
医院财务人员需要及时了解医院财务状况的变动，以便适应环境的变化，及时制订与调整医院的财务策略，这就要求财务管理体系中的指标能够反映财务状况的微小和瞬时的变动。
6.2 需要具备财务预警能力
医院面临的财务风险不容忽视，当医院的财务状况危及医院的生存与发展时，应当存在合理的指标来引起管理当局的注意。
6.3 能够对医院的经营绩效做出合理的评价
无论是管理者还是医院的基层员工，他们对医院的贡献是不相同的，只有对各个成员的业绩做出合理的评价，业绩得到认可，才能充分调动他们的积极性，继续为医院的发展出力。杜邦分析法综合了有效的财务指标，高度重视医院经营管理活动的整体性，分析具有鲜明的层次性，但其缺陷也是明显的：过度依赖于财务指标分析医院的经营业绩而忽略了无形资产，技术创新等其他因素对医院经营业绩的影响;过分重视短期的财务结果而忽略长期的价值创造可能助长管理层的短视行为;同时对现金流量的反映不足使其不能及时反映医院面临的财务风险。所以，在实际工作中，我们必须根据实际的要求，对该体系进行有选择地改进，使其适合实际需要。
【参考文献】
1 荆新,王化成,刘俊彦.财务管理学,第2版(修订版).北京： 中国人民大学出版社， 1998：90-142.
2 财政部会计资格评价中心.财务管理.北京：中国财政经济出版社，2008：339-383.
3 [美] Robert C.Higgins 沈艺峰(译).财务管理分析，第8版.北京：北京大学出版社，2009：26-63.
4 秦亚珍.初试杜邦财务分析体系在医院财务管理中的运用.实用医技杂志，2006;13(8)：1390-1391.
5 财政部、卫生部.关于颁发<医院财务制度>的通知. 财社字〔1998〕148号,1998.