点击显示 收起
新和成的维生素产品又提价了，这已是今年内其第二次提价。频频涨价对新和成的经营和发展将产生怎样的影响？
6月10日，新和成再次发布了提价公告。
公告称，根据最新国内外VE和VA市场情况以及公司经营情况，公司研究决定，从即日起，提高VE
和VA的对外报价。本次提价后，VE饲料级50%粉新的报价与2008年2月21日公告时的价格相比提高约40%左右，VA新的报价与2008年2月21日公告时的价格相比提高约80%左右。
受此影响，长期跟踪该股的国金证券在维持“买入”评级的同时，将公司今年盈利预测从4月底的每股收益3.615元上调为4.287元。
喜：产品提价催生牛股
由于坐拥VE、VA和VH三类维生素原料药，新和成在股市急剧下跌的趋势中笑看风云。
2007年，新和成全年涨幅高达543.56%；而截至今年6月11日，即使不算10派1元的分红，新和成今年的涨幅也接近五成，而同期沪深指数跌幅分别达42.52%和40.92%。而上述产品不断提价，也是造成其股价不断飙升的主要原因。
年报显示，2007年新和成化学药品原药制造占主营业务的绝大部分，其中VE、VA和VH的销售收入大约有115亿元，占主营收入172.13亿元的2/3。从去年6月至今，新和成已发布了5次提高VE、4次提高VA和2次提高VH的公告。目前，公司的VE、VA和VH分别较去年6月前的报价上涨约300%、280%和80%。
“维生素类产品将在相当长的时间内维持价格高位。”中信建投的分析师周鸣杰说。他指出，尽管导致VA、VE价格上涨有上游石化产品涨价的原因，但是根本因素还是供需关系。
从需求上来说，VA、VE是饲料添加剂中非常重要的组成，人们对肉类食品的刚性需求，导致饲料的需求也带有刚性。其次，VA、VE也广泛应用于医药和化妆品中，且基本没有替代品，因此全世界范围内每年有3%~5％的稳定增长。但是从供应方面看，在2005年到2007年初，欧洲主要的VA、VE生产厂家帝斯曼和巴斯夫在国际范围进行价格战，市场的残酷竞争淘汰了众多中小型生产企业，目前国内幸存的不过是新和成、浙江医药等几家，而这几家企业提升产能的能力有限。此外，受制于环保压力、节能减排的要求和项目建设周期的需要，短期内国内应该较难有新的进入者和竞争对手，也少有企业能进行扩产和改造。
“尽管国际市场对VA、VE年需求的增长幅度不大，但还是存在供应缺口。供不应求必然会推动产品价格的上扬。”周鸣杰表示。
在新和成董事长胡柏藩看来，进入VA、VE生产领域的壁垒较高。以VA的生产为例，从原材料到成品需要历经一个月的时间，中间有几十道化学反应程序，并且没有任何中间产品可以采购，生产难度大。如此一来，VA、VE的价格相对更能保持稳定。
忧：后进者蠢蠢欲动
6月5日、6日，沪深两市小幅调整，新和成股价却大挫13.4%。业内人士指出，这与意大利制药公司圣菲迈宣布生产维生素有关。
此前健康网一则消息称，意大利企业圣菲迈宣布在其意大利工厂生产维生素产品。该公司目前生产饲料级和食品级核黄素磷酸钠盐，同时也有VE（50%饲料级）和生物素（2%饲料级）产品。公司发言人表示，圣菲迈是世界上首个粒状和粉状核黄素磷酸钠盐的生产商，公司未来还将继续发展维生素系列产品。
长城证券分析师王茜表示，由于VE合成技术壁垒较高，国内企业在生产线建设完毕后，仍至少需要经过一年半的调试、试产过程，才开始正式生产。圣菲迈是否具有合成VE的生产线，目前仍难以确定。即使位于意大利的新生产线具有合成VE的能力，其在短期内也难以实现产品销售，因此短期内不可能改变国际VE的供需局面。
尽管与王茜有相同的观点，周鸣杰却表示，VA、VE的价格将在一年时间内出现拐点。他指出，新和成在维生素类原料药的毛利达到60%~70%，与国内制剂产品相似。但与制剂营销相比，原料药出口则没有那么多的营销环节和高额的营销费用，基本上是直接签单，其纯利润在50%左右。他强调：“资本一定是逐利的。这块市场的利润这么高，即使进入有门槛，资本也一定会进入。”
兴业银行投资部门的一位高管也表示，新和成目前从维生素类产品上赚取的可以说是暴利，“而只要是暴利，就一定不可持续，一定会有新进入者打破高垄断和高利润”。
周鸣杰指出，新和成在股市上表现甚佳，主要还是得益于产品提价，与企业经营并没有直接关系。这一点与广济药业类似。
2007年，广济药业的主打产品80%饲料级维生素B2价格由年初的160元/千克，涨到最高时候的1000元/千克，其股票也由年初的不足4元飙升至8月份的51元。但是随着国内百勤、迪赛诺、金达威等新生产商的进入，山东恩贝的核黄素项目投产成功，再加上国外核黄素巨头巴斯夫复产，广济药业不得已逐渐调低其产品价格。今年4月3日，广济药业表示，公司80%饲料级核黄素产品内销报价仍为170元/千克左右，当天其股票应声跌至11.78元。
“新和成也是属于受行业周期影响较大的企业，产品价格的不断上涨主要是因为新和成所拥有的垄断优势。”周鸣杰认为，“不排除未来几年内，新和成的盈利水平将随主产品价格的变化而出现较大的波动。”