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沃尔格林公司日前宣布，它同意以8.5亿美元的价格收购专业药房OptionCare公司。这是沃尔格林连锁药店公司成立106年以来进行的最大一笔收购行动。
OptionCare公司位于伊利诺依州BuffaloGrove，它在医院之外的场所（如病人家里或医生诊所）提供家庭输液治疗和其他医疗保健服务。家庭输液治疗是将药物经由皮下（而不是服用药丸）输送到血液中，在治疗癌症和血友病时，这是一种常用的用药方式。
根据双方达成的协议，总部位于伊利诺依州Deerfield的沃尔格林公司将以每股19.50美元现金收购OptionCare公司的股票（比该公司当天的收盘价高出27%），并承担对方大约8600万美元的债务。消息公布当天，纳斯达克股票市场上，OptionCare公司的股价上涨了3.84美元（接近25%），达到19.24美元，不过仍然低于每股19.50美元的收购价格；而在纽约股票交易所，沃尔格林公司的股价上涨了17美分，达到43.71美元。
经营风格变化
这项收购行动为沃尔格林公司全力扩大其家庭保健服务注入了新的活力，在沃尔格林经营的业务中，家庭保健所占的比例相对来说仍然偏低。这项收购行动表明，沃尔格林的经营风格正在发生很大的变化，因为直到不久以前，沃尔格林还一直在避免采取对外收购行动，公司发展更多的是依靠门店的扩张。
沃尔格林公司首席执行官杰弗里·瑞恩对市场分析人士说：“我们不再满足于仅关注产品的销售，而是要将沃尔格林打造成为一家医疗保健公司。虽然门店的发展和公司内部增长也很重要，但是，我们期待着通过这次收购交易，能够更深地介入医疗保健领域，而不仅仅是将大量精力放在对某种产品周而复始的促销上。”
这项收购行动将使沃尔格林公司在专业药房市场上成为全美第四大经营者，仅次于CVS/Caremark、MedcoHealthSolutions和Express ts公司。
目前，专业药房已经成为药店行业发展最快的一个领域，沃尔格林公司总裁兼首席营运官格雷格·华生表示，专业药剂和家庭输液的市场规模每年可达到600亿美元，预计这一市场每年将以20%的较高速度增长。
OptionCare公司在美国34个州经营着100多家药房，为4万多人提供服务。2006年，公司的经营收入达到6.59亿美元，实现利润2260万美元（折合每股赢利64美分）。
沃尔格林公司目前的家庭保健部门“WalgreensHomeCare”在美国18个州经营着45家医疗保健服务所，而沃尔格林公司原本也有6家专业药房。
为了做大其医疗保健业务，过去两年来，沃尔格林公司相继收购了几家小型公司，如Medmark SpecialtyPharmacySolutions公司——一家关注HIV感染等慢性疾病的专业药房公司；Schraft公司——提供不孕症治疗药物和服务的专业药房公司以及SeniorMed药房。而沃尔格林公司这一最新的收购行动紧随其主要竞争对手CVS公司展开，几个月前，CVS公司才通过收购Caremark公司，一举成为全美最大的专业药品服务提供商。
此外，沃尔格林公司也开始在它的一些门店里设立店内诊所，治疗像流感或耳部感染这样的小毛病。今年5月，它收购了便利诊所经营者——TakeCare健康系统公司。而沃尔格林公司的竞争对手CVS/Caremark公司和沃尔玛也在大力推行店内诊所这一经营模式。
克服处方药利润率下降
圣路易斯市爱德华父子公司（A. G. Edwards &SonsInc.）的分析师安德鲁·史贝勒指出：“这些连锁药店都盯上了管理式医疗保健领域，力图成为一家经营广泛的医药服务公司。看一下制药公司的产品研发线，你就会发现，大多数产品的释药方法都是通过输液形式，因此，连锁药店及早采取防御性行动，将有助于保护它们的药品经营业务。”
OptionCare公司董事会已经一致批准了这项交易。公司创始人约翰·卡布及其建立的信托基金总共拥有该公司大约22%已发行的股票，他们已经承诺会出让这些股票。预计在得到监管部门的批准之后，这笔交易将于今年秋季完成。沃尔格林公司财务总监威廉·鲁道森预计，收购完成之后的第一年，公司利润将实现轻微增长，以后几年也将有明显增长。
威廉·布莱尔公司分析师马克·米勒对此表示同意。他在两家公司宣布合并之后的一份分析报告中，对沃尔格林公司的股票维持“跑赢大盘”的评级，并预计公司将会在今后保持赢利的持续增长。不过，并不是所有分析师都同意米勒的评价。目前，7名分析师对沃尔格林公司的股票评级为“强烈买入”，另有8名分析师给予“买入”的评级，还有7名分析师给予“持有”的评级。
随着沃尔格林向医疗保健服务领域的扩张，消费者将能够由此得到更具临床风格的治疗服务（如针对癌症或不孕症等慢性疾病的治疗），以及沃尔格林派出的药剂师和医疗工作者的上门服务。不过，说到底，沃尔格林的这一行动也是为了应对美国医疗保险计划（Medicare）对处方药的药房返款金额的减少，以及仿制药的销售使公司的利润缩水。
首先，沃尔格林面临的一个挑战是要努力克服处方药利润率的下降。根据公司公布的年度报告，2006年的销售收入中，药品占了64%。而由于联邦政府对MedicareD计划覆盖的处方药返款金额的一再削减，预计将会进一步降低公司在处方药销售方面的利润。另外一个挑战则是，病人正在放弃价格昂贵的药物，转而使用价廉的仿制药。报告指出，2006年，在公司的药品销售中，仿制药所占的比例上升了2%。
其实，利润率的下降并不是沃尔格林面临的唯一挑战，还有来自沃尔玛以及其他低成本药品服务供应商的激烈竞争。扩大服务范围在一定程度上可以使沃尔格林公司成为一家综合性保健机构，使消费者在沃尔格林公司的一个经营点就可以获得所有的处方药服务。
这项收购行动表明，沃尔格林的经营风格正在发生很大的变化；同时，沃尔格林的这一行动也是为了应对美国医疗保险计划（Medicare）对处方药的药房返款金额的减少，以及仿制药的销售使公司的利润缩水。 [我来说两句]
作者：
2007-8-10