作为全球目前第一大泛酸钙（ＶＢ产品）生产商以及供应商，鑫富股份似乎对于现有生产经营规模既不能够心满意足，亦不敢心存须臾的懈怠。这种忧患意识和拒绝浅尝辄止的经营理念，促成了鑫富股份上市以来最大一宗企业并购案。
近日，鑫富股份发布“关于拟受让湖州狮王精细化工有限公司（简称湖州狮王）和淄博尤夫精细化学品有限公司（简称淄博尤夫）股权的公告”。大体内容如下，鑫富股份拟以总价款１．０４亿元，分别受让自然人茅惠新、茅惠忠和湖州尤夫纺织有限公司持有的湖州狮王、淄博尤夫两公司全部股权。
此次出资过亿元整体收购湖州狮王、淄博尤夫，将使鑫富股份这个全球“泛酸钙大王”经营规模“更上一层楼”。
同时显示，这不仅是鑫富股份２００４年７月登陆中小企业板以来首宗大额企业并购案，而且亦是中小企业板２００４年５月末启动及运作以来医药类公司的最大宗企业并购案。
本版２月１６日曾趁鑫富股份发布２００４年年报的机会，结合其全年经营业绩状况，以《鑫富股份：小荷才露尖尖角》为题，就鑫富股份主营经营现状、产品技术水平、国际国内地位、募资项目进度以及成长历史沿革等基本情况，作过详尽的分析报道。时下，经与其他同处中小企业板的医药类公司比较起来，仿佛其中又有新的蕴意。
首先，鑫富股份２００４年全年主营业务收入２４５０５．７７万元，同比增长３８．６３％，其主营业收入增幅与其他中小板医药类公司平均增幅大致上“难分伯仲”，全年净利润３２５１．５９万元，同比增长２５．６５％，其净利润与其他中小板医药类公司平均增幅相比显然“高出一筹”。当然这种净利润大增背后有中小板医药类公司并非个个都有的巨额税收优惠因素。其次，鑫富股份技术方面的先进性在２００４年经济活动中较好地发挥了“增收节支”、提高劳动生产率和经济效益的作用，如主导产品Ｄ－泛酸钙、Ｄ－泛醇因全部采用酶拆分法，生产成本比年度预算指标低１３．４％和９．３％，从而在一定程度上冲抵了煤电油运供求紧张、基础原材料价格高企、生产不够均衡等不利因素造成的成本上升、利润减少的经营业绩压力；第三，鑫富股份国际市场主营业务收入１８６９４．２３万元，同比增长３９．５３％，占主营比重７６．２８％。全年国际主营业务收入增长幅度高于国内主营业务收入增长幅度３．７２个百分点表明，鑫富股份作为外向型企业，国际业务不仅是其主导产品规模经营实现的源泉，亦是其经济效益提升的源泉。
此次收购两公司，表明鑫富股份寄望通过资本扩张带动产业扩张，在既有的经营规模基础上进一步扩大泛酸钙的规模化经营能力，拉大与国际巨头ＤＳＭ、巴斯夫、日本第一制药的差距，继而从根本上确立鑫富股份在全球泛酸钙市场中的领导地位。
据鑫富股份提供的资料，湖州狮王成立于１９９７年，主要产品为泛酸钙，现年生产能力可以达到２，０００吨，是目前国内仅次于鑫富股份的第二大泛酸钙生产企业，产品远销欧美、东南亚等地区。湖州狮王拥有自营进
出口经营权。而淄博尤夫则是湖州狮王生产泛酸钙产品的主要原料生产供应基地。
这表明，鑫富股份巨资收购不仅将进一步扩大主导产品泛酸钙的产能，而且有效掌控了泛酸钙上游的原料生产供应的基地。此举对于鑫富股份主营业务专业化、规模化影响深远。
而从收购价格看，鑫富股份显示出“大手笔”。资料显示，截至２００５年４月１５日鑫富股份与各转让方正式签署股权整体转让协议书之前，湖州狮王和淄博尤夫两公司资产总计５，４９７万元（该数据未经会计师事务所审计，亦未经资产评估事务所评估）。鑫富股份收购价款为１．０４亿元，溢价率达８９．１９％。
对比，鑫富股份解释称，１．０４亿元价款是基于资产总计，并结合湖州狮王的品牌、相关的知识产权、技术的价值、市场份额、以及相对市场份额集中收购人的影响等所作的综合衡量确定的；鑫富股份认为，收购两公司有利于通过泛酸钙业资源整合，可以提高公司在国际国内泛酸钙市场的市场份额，并进一步有效降低经营成本、提升经营业绩。
从企业永续发展与驾驭竞争的战略分析，鑫富股份采取收购同类产品生产企业、既扩大生产经营规模、又消除竞争市场对手的作法，可以收到“一箭双雕”的效果。这种做法对医药类公司经营发展具有启示作用。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第49期
作者：
白玉 2005-7-15