海正药业股改甫一启动，即传来其已被海外风险投资基金相中的利好消息。
近日，海正药业发布公告称，公司控股股东海正集团（持有其５５．５６％的股权）通知，其股东台州市椒江区财政局、杭州工商信托投资股份有限公司、浙江荣大集团控股有限公司拟将所持的海正集团股权转让给美国Ｖｉｖｏ风险投资基金及其关联机构，各方已于１２月１９日签署了保密意向书。鉴于海正药业目前已开展股改工作，美国Ｖｉｖｏ风险投资基金及其关联机构已承诺：将遵守海正集团在海正药业股改方案中的所有承诺，保证公司股改工作的顺利进行。
消息一出，海正药业股价即时上涨０．５７元。
转让细节秘而不宣
对业界最为关心的股权转让比例和转让金额，海正药业公告中未有半点披露。公司相关人士接受记者采访时表示，股权转让工作主要由海正集团负责，具体情况不清楚。
据记者从网上查到的相关资料，美国Ｖｉｖｏ风险投资基金成立于１９９６年，
管理的资金量达４亿美元，主要投资于生命科学领域，其投资组合涉及６０家新成立的生物技术企业。领导团队中有多名华裔，并一直致力于发掘亚洲地区的投资机会。Ｖｉｖｏ现在正在建立资金量为１．７９亿美元的第５项基金的投资组合，目标是富有发展前景的生物技术公司。
一位医药行业资深分析师指出，海正集团引进Ｖｉｖｏ，是其２００４年７月增资以来的第二轮改制。此前，原本由台州市椒江区财政局独资的海正集团，通过增资控股引入杭州工商信托投资股份有限公司和浙江荣大集团控股有限公司，注册资本由１亿元增至２．５亿元。
分析人士指出，上述改制实为海正集团的ＥＭＢＯ（管理层与员工共同控股）。因为杭州工商信托投资股份有限公司是由海正集团管理层、骨干及员工通过海正集团工会委员会委托持有，其以出资１１９５９万元占据了海正集团的３９．８６４％股份。如果此次向Ｖｉｖｏ转让股权顺利，管理层将会获得丰厚的回报。
有分析人士指出，根据海正药业公告中所称，“美国Ｖｉｖｏ风险投资基金和其关联机构承诺将遵守海正集团在海正药业
股权分置改革方案中的所有承诺”，预计Ｖｉｖｏ的收购目标应该是对海正药业达到绝对控股的比例。
外资控股为时尚早
然而，Ｖｉｖｏ能否顺利入主海正药业尚存变数。
据悉，虽然海正集团由台州市椒江区财政局持股４０％、杭州工商信托投资公司持股３９．８６％、浙江荣大集团持股２０．１４％，但在企业性质上仍属国有企业。如果转让成功，国资控股的海正药业将变成外资控股的上市公司。
然而，此次股权转让面临的外部环境并不简单。根据财政部２００２年的３９５号文规定，上市公司国有股持股单位，因产权变动引起所持国有股性质发生变化的，国有股持股单位应按产权关系将产权变动方案逐级上报至财政部（现为国资委）核准。此外，国务院国资委、财政部、发改委、监察部、工商总局和证监会等６部委日前曾联合发出通知，决定对企业国有产权转让进行联合检查。此次行动，除了检查产权交易机构的规范操作外，还特意请证监会参与审查企业转让国有产权和涉及上市公司实际控制权变更等问题。
有业内人士据此分析，目前海正药业的股改工作已经启动，且明言将于２００６年１月１９日结束，有鉴于向外资方转让股权的审批过程尚需时日，Ｖｉｖｏ想要短短的一个月时间内达成所愿并参与海正药业股改，可能性几乎为零。
礼来或曲线收购？
此外，有消息称，海外基金收购海正集团早有意向，且操作已有时日，有意收购的不止Ｖｉｖｏ一家。据悉，两大国际医药巨头美国礼来公司和德国默克集团，此前曾就收购事宜与海正集团进行过接触。其中，美国礼来曾于８月１０日向海正药业无偿转让了卷曲霉素的生产技术并提供资金支持，其中国总裁Ｊｏｒｇ Ｏｓｔｅｒｔａｇ也曾公开表示，中国医药市场的吸引力已越来越大。
武汉新兰德医药分析师余凯认为，此次海正集团的股权转让，不排除世界制药业巨头美国礼来公司曲线收购海正的可能性。
他指出，全球医药界都普遍认为，中国在１０年内将成为继美国、日本后的第三大医药市场，所以对礼来而言，中国已经成为“最重要的市场”，礼来希望不单是新药，同时包括已经发展成熟的药品，都能带到中国来。通过技术合作，海正药业成为除礼来公司以外全球第二家利用礼来公司专利技术生产高品质卷曲霉素的公司，并成为礼来全球“耐多种药物型
结核病”合作项目中唯一的中国制药企业，与印度、南非的另外两家企业分享该项目总额５．６２亿元人民币用于技术转让、培训和生产设备的资助部分。显然，看好中国市场的礼来，谋求一家国内医药上市公司的控制权，并非异想。
链接
美国Ｖｉｖｏ风险投资基金的网址是
ｈｔｔｐ／／ｗｗｗ．ｂｉｏａｓｉａ．ｃｏｍ
医药经济报2005年 第150期
作者：
本报记者 王海洋