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摘要： 当前医院越来越多地面临固定资产的更新改造等投资决策问题。如何使医院的固定资产投资决策更具有科学性，“内含报酬率法”为固定资产的投资决策提供了科学的依据。
关键词： 内含报酬率法；投资决策；贴现率；净现值；资金成本
当前医院生存与发展的环境正面临着前所未有的巨大变化，一方面随着投资政策变化，政府对医院的投资不断减少，尤其是“非典”后，国家加大了对公共卫生体系建设、社区医疗和农村合作医疗的投入，对城市医院的建设不再给予投资；另一方面，医疗市场的竞争日益激烈，人民群众对医院就医环境、医疗技术、服务水平等方面的要求越来越高。医院能否吸引和留住患者，是关系医院生存和发展的大事。在此情况下，医院越来越多地将自有资金投入到固定资产的更新改造上来。过去医院的固定资产更新改造存在较大的盲目性，如何使医院的固定资产投资决策更具有科学性，欧美国家评价长期投资方案基本方法之一的“内含报酬率法”为医院固定资产的投资决策提供了科学的依据。
1 “内含报酬率法”的概念及应用
1.1 概念 “内含报酬率”是指一项长期投资方案在其寿命周期内按现值计算的实际投资报酬率。“内含报酬率法”就是根据各个方案的内含报酬率视其是否高于资金成本来确定该方案是否可行的决策分析方法。“内含报酬率”的计算通常需要采取“逐步测试法”。首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的贴现率，即为方案本身的内含报酬率。
1.2 应用
1.2.1 资料 某医院因现有门诊面积小，就诊环境较差，不能适应病人对环境的要求。但该院是一所专科医院，日门诊量不大，是投入50~60万元资金进行门诊的简单改造还是贷款400万元进行门诊的重新建设，院财务部门运用“内含报酬率法”对贷款400万元进行了论证。论证的资料如下：（1）门诊进行简单改造，最大日门诊量100人次；门诊进行重新建设，日门诊量超过100人次。（2）贷款年利息5.58％；建设资金400万元，贷款期3年，贷款利息111.6万元。（3）每门诊人次收费水平240元。
1.2.2 计算步骤 第一：根据以上资料计算出年现金流量见表1。第二：计算年金现值系数。门诊更新方案的年金现值系数1（日门诊110人次，年门诊40150人次）=准备投资金额/平均每年现金净流量=511.6万元/25.07=20.406。门诊更新方案的年金现值系数2（日门诊120人次，年门诊43800人次）=准备投资金额/平均每年现金净流量=511.6万元/57.45=8.905。第三：查年金现值表（N=30年），计算“内含报酬率”。（1）日门诊110人次，年门诊40150人次（见式1）。x/1=1.991/2.797，x=0.71，即内含报酬率=2％+0.71％=2.71％＜5.58％贷款利率。（2）日门诊120人次，年门诊43800人次（见式2）。x/2=0.522/1.372，x=0.76即内含报酬率=10％+0.76％=10.76％＞5.58％贷款利率。第四：根据计算结果选择方案。根据以上计算结果，如该院日门诊人次≤110人次，选用投入50~60万元进行简单改造；如门诊人次≥120人次，选用贷款400万元重新建设。 表1 年现金流量计算表（略）
2 结论
从以上计算过程和结果可看出，“内含报酬率”是方案本身的收益能力，反映了其内在的获利能力。当方案的内含报酬率计算出来以后，再根据医院的资金成本对方案进行决策。如果“内含报酬率”高于资金成本，方案是可行的；“内含报酬率”低于资金成本，方案则应放弃。因此，资金成本是投资项目能否接受的最低报酬率。
所谓资金成本实际上就是医院取得投资资金来源的成本。如果该项资金是通过银行贷款取得的，资金成本就是银行贷款利率；如果资金是自有的，资金成本就是预期的投资报酬率。
综上所述，“内含报酬率”的计算并与资金成本的比较，使医院对投资方案的评价有了一个量化的标准，为医院投资决策提供了科学的依据。因此，“内含报酬率法”将越来越广泛地在医院投资决策中得到运用。
（1.武汉市传染病医院财务科，湖北武汉 430022；2.武汉市卫生局规财处，湖北武汉 430014）