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事件:公司公布20113年中报
业绩符合预期。剔除去年1季度甲流疫苗的影响后,华兰生物上半年收入和净利润分别同比增长52.1%和85.7%,实现EPS0.40元,符合预期,快速增长的主要原因是重庆子公司从去年4季度开始贡献业绩。单季度来看,第2季度收入同比增长30%,税前利润和净利润分别同比增长79%和126%。
血液制品毛利率上升。血液制品上半年收入4.76亿元,同比增长44.2%,毛利率同比上升3.15个百分点,主要原因:1、母公司和重庆公司增值税率下调至6%,相当于提高了血液制品出厂价;2、去年白蛋白、静丙、八因子最高零售价提高。其中重庆公司收入1.23亿元,母公司收入3亿元,同比略降6.8%,主要原因是4月份受批签发进度影响4000万收入。人血白蛋白和静丙收入分别同比增长30.3%和103%,毛利率分别同比下降2.6和0.6个百分点,主要原因是重庆子公司这两个产品的毛利率较低,实际上母公司白蛋白和静丙毛利率分别同比上升5.9和3.2个百分点。
采浆量继续提升。重庆石柱浆站今年2月份开始采浆,河南长垣浆站7月份开始采浆。封丘浆站上半年采浆量30吨左右,预计全年能采浆60吨(去年采浆量50吨)。我们估计今年公司投浆量将达到480吨,接近收购邦和后的上海莱士。未来在河南省还有望获批新浆站。
设立华兰基因,进入基因工程药物。公司与大股东新乡华兰共同投资1亿元设立华兰基因工程公司,其中公司出资4000万元,占比40%。目前已经和德国BI公司签订协议,委托BI开展修美乐、赫塞汀、美罗华、阿瓦斯汀四个单抗的研发。我们估计临床前开发和临床阶段都将主要由BI完成。与丹麦CMC公司合作重组7、8、9因子事宜也正在谈判中,预计也将很快有结果。我们预计单抗和基因工程药物将在2016年之后陆续获批并贡献利润。