积重难返的三九集团在退出大众视线一段时间后，日前传出令人振奋的消息：据悉，上海在海外规模最大、实力最强、目前总资产高达４００多亿港元的终合性企业集团——上海实业（集团）有限公司正在频频与三九集团接触，有意收购其全资子公司三九药业６１％的股权。令业界关注的是，同样具有国资背景且财大气粗的上海实业，能否让背负巨额债务的三九集团顺利实现“王者归来”的梦想呢？
开始并非偶然
“这是集团方面在具体操作，与谁联系，跟谁在谈，我们并不太清楚。”三九药业属下的一级公司、一直深受大股东占款困扰的三九医药董事会秘书周辉告诉记者。随后，记者向集团方求证，尽管三九集团上下一致三缄其口，但上海实业方面对媒体的答复“在没有实质性进展前，不能透露更多细节。”但却表明，双方的合作意向绝非空穴来风。
而上海实业的积极加入也非偶然。１９９７年才开始涉足医药业的上实集团，目前在境内外所拥有的医药制造、销售和科研机构约４０家，涉及范围涵盖整个医药领域。其董事长蔡来兴表示，医药将作为上海实业未来１０年内三大主营业务之一，集团可能会在
中药领域收购一个非常有核心竞争力的品牌。
三九集团是否正合他意？蔚深证券分析师刘国宏认为：“作为国内总资产额最大的中药企业，三九集团的优势在于拥有极具知名度的品牌、良好的中药研发基础以及广阔的销售渠道。对上海实业集团而言，这是个历史性的机会，可以通过低成本介入成长性产业，打造未来的盈利平台。”
在刘国宏看来，三九和上海实业颇有一拍即合的迹象：“三九目前最大的困难就是现金流欠缺，急待为生存寻找新的‘牛奶’。而上海实业集团作为目前中国最为成功的地方红筹股企业，总资产高达４００亿港元，资金充足，恰恰能满足三九的需要，可为其走出债务困境创造有利条件。”
而业内分析人士还认为，对三九而言，在解决资金问题之外，由于上实在上海本地的影响，有利于三九在上海已控股的上市公司三九发展基础上，整合上海乃至整个华东的资源与市场。
双方合作可期
三九欲引进的战略投资者一直是外界关注的焦点。据了解，在印尼力宝财团之后，踌躇满志的上海实业显得颇有希望。毕竟作为上海市政府全资拥有的投资控股型集团公司，在国资委主导三九的重组事宜后，上海实业拥有境外资本财团不可比拟的优势。
外界对三九和上海实业的动向无疑充满期待。“如果双方的合作能够顺利实现和开展，将是比较理想的结合。”刘国宏告诉记者。申银万国证券研究所有限公司分析师吴一峰也表达了同样的看法：“目前前景还是比较乐观的，而且双方的合作应该不仅仅是停留在资本运作的层面，而是意图将国有企业做强做大。”
同时，有业内人士表达了对此的忧虑：“上海实业与三九的企业文化、战略方向是否一致，上海实业的经营理念与三九中药产业的结合是否能产生‘１＋１２’的效果，还有待观望。”
吴一峰并向记者强调“目前整合是大势所趋，但整合能否成功存在两个问题，一是经营方向、文化背景能否融合；二是存在的历史问题能否得到妥善解决。”而对三九来说，这两点正是其“软肋”所在，尤其是后者。
要闻版
医药经济报2005年 第32期
作者：
本报记者 康义瑶 2005-7-18