日前，中技贸易发布业绩预告修正公告称，经初步测算，该公司预计扣除非经营性损益后的净利润虽然比上年大幅增长，但因公司２００４年短期投资产业亏损（公司投资的股票、基金市值至２００４年１２月３１日低于帐面价值，按照企业会计准则有关规定，需作计提减值准备处理），因此，预计公司２００４年全年业绩将比上年下降５０％以上。
又一家公司裁倒在短期投资的沼泽里。
转型医药获益匪浅
２００４年对于中技贸易来说，原本应该有一个业绩不错的年景。因为这一年，中技贸易以前所未有的规模及力度，对主营结构进行了重大调整和重组，其中尤以大手笔收购医药资产、跨入医药行业引人瞩目。
先是２００４年上半年。２月，中技贸易出资９，７８８．４１万元收购控股股东通用集团持有的海南通用三洋药业有限公司（简称三洋药业）６５％股权，掌控了这个刚刚进入正常生产经营轨道的新兴药企。同时，中技贸易还出资６，９１７．７７万元与通用集团共同组建由原中国医药
保健品进
出口总公司改制而来的中国医药保健品进出口有限公司（简称中国
医保）。
接着是２００４年１１月２６日，中技贸易发布公告称，拟出资２０，１５６．７１万元收购通用集团所持中国医保６６．９６％股权。收购后，中技贸易对中国医保持股比例由上半年的２３．０４％增加到９０％。
据中技贸易２００４年第三季度报告称，仅三洋药业一项，前三季度为中技贸易增加收益４００万元，且三洋药业收益增长趋势预计第四季度将延续。值得注意的是，中技贸易上半年参股中国医保的收益并未合并于其第三季度报告中。这就是说，所持中国医保上半年以来２３．０４％股权收益和下半年增持至９０％股权收益，以及三洋药业股权，将在中技贸易全年业绩中有不错的表现，即中技贸易所谓“净利润大幅增长”。
增仓证券增长抵销
与一般上市公司进行短期投资时的委托理财做法相近，中技贸易所采取的自营短期投资，不同之处在于金额较大。过去几年，中技贸易的短期投资大体都是盈利的。于是，这令中技贸易养成了短期投资股票基金的经营习惯，以弥补原主营进出口代理业务盈利逐年萎缩下滑之不足。例如２００３年，中技贸易委托中关村证券、泰阳证券进行国债组合投资，至２００３年１２月２２日到期，其收回本金３亿元，收及投资收益１，０５０万元。
２００４年证券市场情况比往年有很大的不同，以全年走势看大体呈现“前高后低”态势。２００４年３月，中技贸易决定以总额不超过净资产５０％为限用闲置资金进行股票、基金等证券短期投资，但实际投资额多少并未透露。
可是，时至２００４年半年报，中技贸易称，由于短期投资市值截至２００４年６月３０日低于原投资额，致使其半年报净利润大幅下降超过５０％以上。这显然与股市持续走低、股票市值蒸发有关。
要命的是，中技贸易对证券市场走势以及宏观调控形势出现误判，于下半年持续对股票、基金等品种进行增仓，有消息说其增持额超过５，０００万元，结果短期投资套牢加深、亏损金额扩大。
根据新的会计准则规定，类似投资损失应按一定比例作计提减值准备处理。由此看来，中技贸易通过收购医药资产而产生的主营净利润增长，不仅被短期投资亏损抵销得干干净净，甚至连往年积累的短期投资收益补上去都难以填补其亏损的窟窿。
资料显示，中技贸易２００３年净利润为４，２４１．５４万元。照此推测，２００４年度中技贸易净利润约在２，０００万元左右、甚至更低。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第11期
作者：
习文 2005-7-15