亚泰集团Vs尖峰集团：水泥企业迥异的医药之旅数据与行业分析 | 39康复网

医药行业一直被公认为“朝阳行业”，在近几年经济结构、产业结构及产品结构的调整中，不少非医药行业的上市公司纷纷以并购、参股或直接投资的方式涌入医药行业。

原为建筑行业水泥生产企业的亚泰集团和尖峰集团，就是这一时期跨行业进军医药领域的典型个案。

面对宏观经济调控、医药行业景气度持续走低的大环境，在医药行业新一轮产业结构调整的格局下，亚泰集团尖峰集团之类的“涉药”公司眼下和未来的医药经营状况将会怎样呢？

亚泰集团：并购创新医药渐成增长点

亚泰集团是由一家茶叶经销公司改制，并于1995年上市逐步滚动发展起来的，以水泥建材为主，涉足房地产、生物医药、医药商业等多种经营领域的综合型企业集团。

亚泰集团于1998年正式进军医药领域。目前其医药产业的基本架构已初步形成，拥有亚泰生物药业、亚泰明星制药、亚泰医药、亚泰华氏医药、吉林大药房和亚泰万联药业等生物药、化学药、中成药生产企业以及医药批发、分销、零售商业企业。

与其它“涉药”公司相比，亚泰集团一直把医药产业当作未来经济增长点进行培养，不间断地从水泥业获得的利润“反哺”医药产业，并不惜重金进行医药企业并购和技术创新，以壮大亚泰医药产业的整体实力。

2004年4月，亚泰集团以每股2.7元价格出资4681.8万元收购原长春高新控股子公司长生生物的1734万股，占长生生物总股本的34.68%。虽然，之后亚泰集团将所持长生生物484万股股权转让，实际持股比例降至25%。但这次并购以引进战略投资者为出发点，符合亚泰集团从战略高度培养医药产业、谋求长远利益的基本思路。

重视技术创新是亚泰集团培育医药产业的又一特点

早在2001年，亚泰集团拥有的具有自主知识产权的一类抗癌中药新药人参皂甙Rg3原料药及其胶囊进入4期临床后期。同年，亚泰集团投资1200万元，与解放军军事医学科学院十一所（原长春基因工程药物研究所）共同研发新型系列抗癌生物导弹药物——注射用重组人促黄体激素释放激素-绿脓杆菌外毒素A融合蛋白（简称LRH）。据亚泰集团公告，今年2月，LRH正式进入1期临床试验。

2004年是亚泰集团整体发展较快、经济效益显著增长的一年。年报显示，亚泰集团全年主营业务收入20.03亿元，同比增长26.72%；利润总额1.39亿元，同比增长115.18%；净利润1.06亿元，同比增长140.83%；每股收益0.19元；每股净资产4.19%；净资产收益率达4.53%。

数据表明，水泥依旧是亚泰集团赖以高速发展的支柱产业，主营业务收入9.77亿元，同比增长33.77%，占主营比重的48.78%；而医药产业厚积薄发实现了较快增长，已经超越房地产而成为第二大主营业务。医药主营业务收入达3.65亿元，同比增长68.98%，占主营比重也由上年度9.42%大幅上升至18.21%。

2004年亚泰集团毛利率47.59%，比上年度增长10.91%，从实现利润构成来看，亚泰集团全年净利润大幅增长虽然主要来自水泥业，但医药产业主营业务收入（包括合并亚泰明星制药、吉林大药房两公司财务报表）猛增，无疑起到极大的补充作用。

放眼未来，随着现有医药产业规模经营的逐步扩大，以一类新药Rg3和生物制品狂犬疫苗等为代表的中药、生物药、化学药市场份额的增加，以及LRH成为一类抗癌新药并投放市场，亚泰集团医药产业的盈利贡献率必将大幅提升。

尖峰集团：降价限售医药步入调整期

如果说亚泰集团主营构成水泥业占有主导地位，医药产业扮演的是“拾遗补缺”角色的话，那么，尖峰集团主营构成中水泥业与医药产业可谓“旗鼓相当”。不过，医药业前途堪忧，已在尖峰集团2004年报中发出较为明确的信号。

尖峰集团上市时间比亚泰集团早两年：1988年与浙江水泥制品厂合并设立股份公司，1993年3月实行定向募集法人股，1993年7月上市，尖峰集团以单一水泥业为主营业务实现上市。

随后，尖峰集团开始介入医药行业，相继并购、参股以及投资了一批医药制造企业和商业企业。目前，尖峰集团医药产业的核心企业是浙江尖峰药业有限公司，尖峰药业以化学药制剂为主，化学原料药为辅；尖峰药业参股公司中较著名的有天士力及其控股股东天士力集团。

事实上，尖峰集团自进军医药行业以来，在医药领域发展明显快于水泥业。

以2003年度为例，尖峰集团全年主营业务收入11.44亿元，同比增长2.17%；净利润4600.53万元，同比增长10.07%。而在主营业务收入中，医药产业主营业务收入5.31亿元，水泥业主营业务收入则为3.78亿元，两大主营分别占全年业务收入的46.42%和33.04%。

然而，就在2003年，尖峰集团鉴于两大主营行业的发展趋势，对水泥业和医药产业资源进行了重新整合。基本思路是，适当收缩医药投资参股，将资源向水泥业倾斜。其中在医药产业方面的“瘦身”举措包括：向上海医药出售所持杭州医药物资公司81%的股权；向天津金士力药物研究开发有限公司出售所持天士力集团部分股权；通过关联交易方式，将所持尖峰海洲制药930万股、金华市医药公司480万股等子公司股权转让给尖峰药业。

这一主营调整，直接导致2004年尖峰集团两大主营业务“主次易位”，经营业绩出现较大滑坡。

年报显示，2004年尖峰集团主营业务收入10.27亿元，同比下降10.22%；净利润2434.43万元，同比下降47.08%；每股收益0.07元；每股净资产2.61元；净资产收益率2.71%。水泥业主营业务收入5.26亿元，同比增长39.17%，占主营比重51.22%；医药产业主营业务收入4.15亿元，同比下降21.75%，占主营比重40.41%。

由于受到从2003年开始的国家宏观经济调控政策的影响，尖峰集团拟加大对传统主营水泥业的投资以带动经营业绩增长，并促进企业加快发展，但没有达到预期目标。

与此同时，因尖峰集团基于重新配置有限资源的考虑，将所持多家医药子公司股权有偿转让给尖峰药业，令尖峰药业既要承担主导产品抗生素降价和市场限售的压力，又面临尖峰集团转让医药子公司股权上所造成的资金短缺。另外，招标购药、原材料价格上扬以及市场竞争日趋白热化，种种不利因素导致尖峰集团医药产业出现近几年罕见的大滑坡。

据年报，尖峰药业2004年净利润为负580.21万元。如果不是其参股天士力集团及其子公司天士力贡献投资收益1391.37万元（占尖峰集团全年净利润57.15%），恐怕尖峰集团医药产业经营情况还要惨淡。

（转载自《中国医药报》）

作者：自动采集 2005-5-11

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