岁末时分，当一些医药类公司或忙于为２００４年度经营情况“盘点”、或忙于为２００５年度编制经营业务“蓝图”之际，北生药业、鑫富股份、安琪酵母却已着手为２００５年采取实质性的“备战”措施。
日前，北生药业、鑫富股份、安琪酵母不约而同的发布公告。巧合的是，三家公司公告内容都涉及收购资产、扩张主营业务以及扩大经营规模。
据资料显示，北生药业、鑫富股份、安琪酵母２００４年度前三季度主营业务收入和净利润同比均有不同程度的增长：北生药业主营业务收入增长２０．９９％，净利润增长５２．３６％；鑫富股份主营业务收入前三季已超过上年全年水平，净利润亦保持增势；安琪酵母主营业务收入增长４３．１％，净利润增长３．９１％。
这同时清楚地表明，三家公司２００４年经营业绩优于上一年已基本成为定局。难怪三家公司都把眼光投向了２００５年。
北生药业：
打造新药原料基地
无论从什么角度去看，北生药业都可以说是近几年新的生物制药类公司中最耀眼的“明星”——从２００１年７月ＩＰＯ上市至２００４年９月末，北生药业主营业务收入及净利润始终保持着高成长，其中净利润增长势头尤为抢眼，年平均增长率高达约７０％以上。
如果说原始股本小、经营基数低、没有国企常见的历史包袱，是北生药业易于借助资本推动主营业务快速成长的一个基本原因，那么，引进新药技术、大力实施新药技术成果产业化，就是北生药业保持这种成长性起支配作用的重要因素。例如，两年前，北生药业从国外引进抗
糖尿病新药唐美含片及技术，经过不懈努力，现已形成相当的经营规模。据北生药业２００４年第三季度报告，唐美含片１至９月实现主营业务收入８，１７６．３９万元，已成为北生药业生物药品“最大经营规模”的品种。
２００４年１２月２８日，北生药业发布“收购资产公告”称，拟以７，９１０．６９万元价格，收购北海宝洁医疗器械有限责任公司拥有的６３．６７万平方米土地使用权、１０．６６万平方米种植大棚及配套设施，用于实施募集资金项目——北海苦瓜系列产品深加工产业化示范工程项目。
据了解，唐美含片是植物提取有效成分苦瓜多肽而制成的抗糖尿病药，其原料来自百姓餐桌上常见的苦瓜。苦瓜对气候适应性较强，宜于广泛种植，且成本低、产量高。２００４年９月，北生药业获准每１０股配售５股高比例再融资（每股配售价６．３７元、净募集资金额约７亿多元），其募资项目即包括总投资１２，９１９万元、年产１８吨苦瓜多肽、年产７．５亿元唐美含片的北海苦瓜系列产品深加工产业化示范工程项目。
此次收购相关土地使用权，显示北生药业该募资项目进入实施阶段。而此时收购意味着，北生药业欲赶在苦瓜种植黄金时节之前落实项目用地，然后全面实施规模化种植，为唐美含片进一步规模化经营作铺垫。如果不出预料，该项目在２００５年中期即可产生效益。
鑫富股份：
建立医药技术中心
与北生药业收购资产的目的有所不同，鑫富股份岁末之际将着眼点放在２００５年兴建医药技术中心上。
２００４年１２月２８日，鑫富股份刊登收购资产公告称，拟以自有资金２，２１０万元购买经法院依法变卖、由杭州亚华企业公司拥有的青山湖培训中心，其占地面积１６，１７５．５平方米，土地性质为旅游业用地，建筑面积１２，９６７．９７平方米。
公告说，鑫富股份所处的地理位置严重限制了自身发展，购买该资产的目的是为了公司今后运作提供发展平台，具体用途将为建立自己的医药化工技术中心以及销售中心等。
得益于政府完善多层次资本市场体系建设的新成果——中小企业板启动及投入运作，以生产Ｂ族维生素起家的民营企业鑫富股份，２００４年６月获准发行新股１，５００万股，７月顺利跻身中小企业板挂牌交易，成为目前登陆中小企业板的９家医药类公司之一。
资料显示，鑫富股份上市前三年业绩不俗：２００１年、２００２年和２００３年主营业务收入分别为９１３３．５４万元、１３０９４．７万元和１７６７６．７万元，净利润２４７２．１４万元、２６０６．６６万元和２，５８７．７７万元，每股收益１．１３元、０．７元和０．６９元。２００４年前三季度，主营业务收入１７６８０．１５万元，净利润２１５２．０８万元，每股收益摊薄０．４１元。
根据ＩＰＯ募资规划，未来鑫富股份仍将所筹集资金１７，６２８．１３万元的大部分用于Ｂ族维生素扩产及技改项目，致力于该类药物做强做大。
此次用自有资金收购资产，看似与主营扩大产业规模无直接关系。其实不然。此举一是利用青山湖培训中心现有设施，建立医药化工技术研究中心，极大地改善鑫富股份科研人员医药创新研究的工作条件及环境因素，体现鑫富股份对科技人员的人文关怀，最终为鑫富股份提供后续新产品；二是
营销中心迁入，为扩大产品营销创造了方便、舒适的工作环境，有利于扩大产品销售及业务增长。
安琪酵母：
扩充主营经营规模
安琪酵母系目前国内最大的生物发酵工程制品企业，产品主要用于食品及医药行业，市场占有率达３０％以上。
自２０００年８月上市以来，安琪酵母凭借经营比较优势和资本优势，进行业内并购实现了企业经营规模扩大、经营业绩平稳的较好局面。目前，除安琪酵母在宜昌的本部外，安琪酵母分别在山东滨洲、新疆伊犁、内蒙赤峰实现收购或增资扩股，拥有三家异地专业控股子公司。而主营经营业绩方面，在经历了２００２年度业绩一度大幅下滑后，现已连续呈现经营业绩强劲回升态势。
据２００４年第三季度报告，安琪酵母１至９月主营业务收入３８，１０７．９９万元，接近上年度水平，净利润４，０９８．７１万元，较上年同期增长超过三成。照此趋势，２００４年达到安琪酵母预订的净利润目标，应该不成问题。
不过，安琪酵母主营业务或可比现在做得更好。
２００４年初，安琪酵母一桩委托理财官司一度给业绩笼罩阴影。因安琪酵母委托上海友源资产
管理有限公司（简称友源公司）进行“委托理财”，总额７，０００万元到期非但不能增加收益，反而连本金也收不回。在法院的协助下，安琪酵母于２００４年２月收回本金４，３０６．１万元。所剩余额尽管由法院对友源公司资产进行了冻结，但至今悬而未决。
显然，委托理财“喋血”给安琪酵母提供了反思、悔过的教训。
２００４年１２月２８日，安琪酵母公告称，拟携子公司安琪酵母（伊犁）有限公司合计出资１，５００万元（其中安琪酵母出资１，４９０万元），共同设立安琪酵母（睢县）有限公司，并由其购买原河南凤都生物工程有限公司（简称凤都生物）破产资产。其中，安琪酵母占股权９９％。
根据资料，凤都生物因执行破产程序目前停产１０个月。安琪酵母收购后，预计２００５年新增酵母产销量１，２００吨，２００６年增至１，５００吨，年净资产收益率将达１５％以上，静态投资回收期为３．２５年。这就是说，保守估计，此次收购至少２００５年将为安琪酵母带来１００万元以上净利润。
对于安琪酵母而言，第四家异地子公司攥在手上，不在于新的一年实现利润多少。重要的是，一、安琪酵母巩固了作为最大生物发酵工程制品企业的地位；二、安琪酵母为长时期稳健成长寻找到一个新的利润增长点；三、安琪酵母经济效益增长的同时社会效益亦同步增长。
而所有这些，靠“委托理财”是办不到的。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资 ，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第7期
作者：
广义 2005-7-15