世界上竟然会有这样的“咄咄怪事”——作为证券营业部的开户人，健康元想要卖出持有的国债，却被证券营业部锁定电话委托系统加以阻止；想把已经卖掉国债的变现资金取出，却被证券营业部无理拒绝——无奈之下，健康元循着司法途径，将“被告”银河证券深茂证券营业部（简称银河深茂）及银河证券、天同证券吉祥中路营业部（简称天同吉祥）及天同证券等两家券商，告上了法庭。
４月２日，健康元在主要证券报纸上分别发布关于起诉银河深茂、天同吉祥的公告称，健康元诉银河深茂、天同吉祥拒不履行双方签订的《证券委托交易协议书》合同义务事宜的案件，广东省高级人民法院（简称广东高院）已于２００５年３月２９日正式受理。
公告说，健康元向广东高院提出的诉讼请求是：一、对银河深茂：判令解除健康元与银河深茂签订的《证券交易委托协议书》；判令银河深茂返还保证金４６７３．３９万元及利息，返还２１国债（３）６８６８６０张、２１国债（１０）９９７２９０张、扬子石化股票２５．６７万股；判令银河证券承担补充清偿责任；判令银河深茂及银河证券承担本案全部诉讼费用。二、对天同吉祥：判令解除健康元与天同吉祥签订的《国债买卖委托协议书》；判令天同吉祥返还保证金１４２９６．３万元及利息；判令天同证券对前述款项承担补充清偿责任；判令天同吉祥及天同证券承担本案全部诉讼费用。
无论法院最终的判决结果如何，健康元因自营短期投资遭遇券商“残酷一叮”所造成的损失，都将无法换回。
正当权益被拒 欲讨公道
案件的缘由还得追溯到约４年前。
２００１年６月，时称“太太药业”的健康元获准ＩＰＯ７，０００万股（每股发行价达２４．８元），实施医药类公司几乎空前的１７．０２亿元净募资。
一夜之间如此巨额资本流入，怎么花让健康元有点不知所措。健康元想起了用一时可能闲置的募资部分进行自营短期投资。
于是，就在健康元上市前后，２００１年５月２８日，健康元与天同吉祥签订了《国债买卖协议书》，约定采取金额保证金方式自行买卖国债，并按协议存入保证金；２００１年６月１４日，健康元与银河深茂签订了《证券委托交易协议书》，约定采取金额保证金方式自行买卖国债以及股票，亦按协议存入了保证金。
时至２００５年２月５日，健康元鉴于托管于天同吉祥和银河深茂的国债以及股$C6本τ谖薹ㄕ＝灰椎淖纯觯旆⒉脊嬗枰运得鳎⒁罅街と挡炕指粗量山灰鬃刺?
３月１６日，健康元在深圳公证处拟与相关公证人员就其国债以及股票无法交易进行公证时，银河深茂向健康元提示称，健康元在银河深茂的电话委托系统已接通。健康元随即中止了公证程序，并于同日下午以及３月１７日上午，通过电话委托卖出２１国债（１０）５０万张，成交清算后金额为４６７３．３９万元。不过属于健康元的２１国债（１０）９９７２９０张、２１国债（３）６８６８６０张，银河深茂电话委托交易系统仍被锁定，无法进行交易。３月１８日，健康元工作人员向银河深茂要求取出已成交国债的资金时，遭到对方拒绝。
在天同吉祥的遭遇亦大同小异。
３月１８日下午，健康元发现天同吉祥系统已经接通，便立即通过电话委托方式将帐户中１５６４４１０张０２国债（３）全部卖出，成交清算后金额为１４２９６．３万元。３月２１日，健康元工作人员向天同吉祥要求办理取款手续时，遭到天同吉祥方面拒绝。
在这种情况下，健康元向深圳市中级人民法院（简称深圳中院）申请财产保全。３月２１日，深圳中院同意健康元诉前财产保全申请，并于３月２２日、２３日分别冻结了健康元在银河深茂、天同吉祥两营业部帐户中的全部金融资产。
短期投资受损拖累业绩
事实上，由于电话委托交易系统被锁，自营短期委托投资无法正常进行，以及国债、股票等证券品种实际市值大大低于投资原值，所有这些因素已经给健康元经营业绩造成了负面的影响。
３月２２日，健康元发布２００４年年度报告摘要，全年主营业务收入２３４５７９．８４万元，同比增长３３．８６％；利润总额１９３６５．０９万元，同比下降１２．５４％；净利润９７２６．３４万元，同比下降３０．６６％；每股收益０．１６元；每股净资产３．３８元；净资产收益率４．７２％。
除主营业务收入表明较好外，健康元其他主要财务指标为上市以来最差的一年。主要原因即，为在银河深茂、天同吉祥以及其他证券营业部进行的自营短期投资市值跌价作了“计提”。
据健康元２月５日公告，截至２００４年１２月３１日，健康元托管于银河深茂的国债帐面成本为１９９３０．３９万元，市值为１９８３９．７万元；托管于天同证券红荔营业部的国债帐面成本１５２１７．３５万元，市值为１３１９１．１１万元。公告中没有就托管于银河深茂的股票扬子石化、托管于天同吉祥的国债作具体的帐面成本与市值情况的披露。
初步测算，此次健康元起诉银河深茂、天同吉祥两券商拒不履行双边协议书所涉金额大约在３．５亿元左右。
年报显示，健康元２００４年净利润大幅下滑，最直接、最主要的原因不是来自主营，事实上主营的贡献，尤其是自２００３年下半年以来合并丽珠集团财务报表的贡献相当正面，而是自营短期投资所致。全年，健康元因自营短期投资国债无法正常进行，即为国债计提了３７６３．２０万元的资产损失准备及短期投资跌价损失准备。
健康元还在年报中提示，“如果该项国债在以后会计年度乃无法恢复可交易状态，将会由于提高该项资产损失准备的计提金额，而对本公司以后年度的净利润产生重大影响。”
而为健康元做年报审计的注册会计师虽然出具了“无保留意见”，但提醒：“我们认为该项短期投资的变现存在不确定性。由于无法正常交易的国债金额较大，可能对会计报表产生重大影响，故我们在审计报告中以强调事项段对该事项进行披露，以提醒会计报表使用人关注。”
短期投资风险值得记取
但凡进行自营短期投资、或者委托理财，投资人无非是指望利用闲置资金、包括募集资金或者自有资金，从主营业务以外的渠道、途径如证券市场，获取“额外”的收益，以提升盈利水平回报全体股东。健康元自营短期投资的出发点大概亦不出其外。
问题在于，投资人事先必须弄懂、弄清、弄明所面对的是一个怎样的市场。
有人戏谑国内证券市场为“出生入死的游戏场”。此言尽管在幽默之中略带夸张的成分，却亦于笑谈之间道出了投资这个诡异市场的实情。为什么那么多违法违规行为得不到及时有效地处置？为什么那么多糟糕的企业稍加改头换面即可堂而皇之地上市？为什么上市公司控股股东凭借权力优势“圈钱”、侵占中小股东权益屡禁不止？为什么券商屡屡占用投资者的保证金？为什么市场上一而再、再而三出现银广夏、德隆、达尔曼、开开实业、闽发证券诸如此类的个案呢？………所有这些，充分反映了国内证券市场的极不成熟和弥漫悲情色彩，同时亦似乎都在为我们面对的这个市场作近乎“黑色幽默”的注脚。
换言之，当健康元将巨额资金投向短期理财，虽然“自营”可以取得应变的主动权，但实际上从那一刻起，即等于选择了与魑魅魍魉“亲密接触”的厄运，终究有一天要落得个失败的结果：轻者市值折损，重者血本无归。
从这个角度讲，健康元宜从自营短期投资的失败中吸取教训。“塞翁失马，焉知非福？”健康元不应继续眷恋短期投资那冒着巨大风险换来的蝇头小利，而应将资金投放到有助于主营医药、
保健品做大做强的未竟事业上。果真如此，其业绩恢复性增长并非难事。
目前，尚无法断定广东高院何时做出裁决。不过，鉴于健康元１月１８日公告，即健康元起诉华夏证券擅自冻结所持０２国债６０万张，华夏证券对深圳中院判健康元获胜不服，并向广东高院上诉，而广东高院终结审理，仍判健康元胜诉，因此，健康元取得对银河深茂、天同吉祥的胜诉，并拿回资本金、恢复正常交易的概率相当高，但难以“大获全胜”。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第42期
作者：
白玉 2005-7-15