康恩贝公告白纸黑字清楚载明：２００４年度经审计的每股净资产为３．７８元，２００５年第一季度未经审计的每股净资产为３．８６元。
令人难以置信的是，第二大股东浙江大学生物科技股份有限公司（简称浙大生物）竟将所持康恩贝２，９００万股作价每股３．３９元全部“贱卖”——按２００４年度经审计康恩贝每股净资产３．７８元计算，折让率为１０．３２％。
近期，康恩贝发布股东股权转让公告，以及股东增持股份变动报告书和股东减持股份变动报告书。大意为，公司第二大股东浙大生物目前与浙江中业投资有限公司（简称浙江中业）签订股份转让协议，浙大生物将所持本公司法人股２，９００万股（占康恩贝总股本２１．１４％）全部转让给浙江中业，转让价格为每股３．３９元，转让价款为９８１３万元。
此次股份转让完成后，浙江中业成为康恩贝新的第二大股东，浙大生物不再持有康恩贝股份。
但凡股权转让，转让方总是有这样或那样的缘由。而一般情况下，上市公司非流通股转让，其每股价格大致以上市公司净资产值为基准。浙大生物贱卖持有的康恩贝股权似乎更有不得已而为之的苦衷。尽管各方在上述公告或报告书中对此秘而不宣，但有一点大概可以排除，即或与康恩贝经营状况没有什么关联。
据康恩贝２００４年度报告及２００５年第一季度报告，虽然其上市首份对外公布的“成绩单”差强人意，即２００４年净利润２８６２．６６万元，同比下降２８．５６％，但是２００５年第一季度实现净利润１２１３．１万元，同比增长０．８６个百分点显示，其业绩开始反弹，流露出恢复性增长的迹象。而康恩贝净资产值也随业绩呈现上升趋势。
假如康恩贝现实经营状况不在浙大生物“贱卖”股权的原因之列，那么可能只有从浙大生物及其“内部”去查找了。
浙大生物注册资本１．２亿元，系由８个法人股东组成。其中通和投资控股有限公司（简称通和投资）占５４．１７％的股权，浙江大学科技园发展有限公司占１０％的股权，东阳市泰恒投资有限公司占１０％的股权，浙江大学创业投资有限公司占８．３３％的股权，其他４家法人股东合计占１６．５％的股权。可以看出，“浙江生物”乃利用浙江大学的牌子作招徕，而浙大生物真正主政的是通和投资。
资料显示，２００４年４月１５日康恩贝刊登股权转让公告称，原第二大股东浙江浙大网新科技股份有限公司（简称浙大网新）拟将持有的康恩贝２，９００万股全部转让给浙大生物，每股转让价格为４．０５元，转让价款为１１７４５万元。
不难算出，浙大生物从接手浙大网新的的股权到全部出让该股权给浙江中业，短短１４个月即投资额损失１，９３２万元，竟不如“扔在水里落个响声”。
换一句话讲，当初浙大生物收购浙大网新所持康恩贝全部股权和此次浙大生物出让所持康恩贝全部股权，皆由通和投资发挥了决定性的主导作用。当然，浙江大学旗下子公司屈从了控股股东的意志。
而从“贱卖”浙大生物所持康恩贝全部股权来看，问题很有可能出在通和投资身上而不是浙大生物本身。通和投资急于低价转让股权在于“套现”，要么为纾解不为人所知的燃眉之急，要么出现资金链紧绷的危机事态，要么有比投资康恩贝更赚钱的地方或项目“等米下锅”。否则，通和投资不至于这般愚蠢。
由一则康恩贝发布的股权质押公告，或许可以反映浙大生物控股股东通和投资出现“资金紧缺”的问题，２００５年２月３日，据康恩贝公告，第二大股东浙大生物持有的康恩贝２，９００万股被质押，为浙江金华市通和基础产业发展有限公司通过银行委托贷款方式，向浙江省中基投资有限公司借款提供质押担保，质押期限由２００５年２月１日至２００５年１１月４日。上述质押已于２００５年２月１日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了相关质押登记手续。
有趣的是，此次浙大生物向浙江中业“贱卖”的全部康恩贝法人股２，９００万股，目前尚处于浙大生物为通和投资的关联公司借贷资金约定的质押期内。
此次股权“贱卖”对于康恩贝不会带来任何影响，但持有康恩贝流通股的投资者如何研判，恐怕就仁者见仁、智者见智了。
另据报告书，康恩贝新任“二东家”浙江中业２００５年６月１７日设立，注册资本１亿元，经营范围为实业投资、投资咨询。股东为杭州贝因美集团有限公司（占６０％的股权）和杭州迪康机电设备有限公司（占４０％的股权）实际控制人为自然人谢宏。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第83期
作者：
广义 2005-7-23