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股权分置改革视作资本市场变动的分水岭，现阶段我们正处于千辛万苦的跨越时期。股权分置改革，对于规范目前诸多被诟病的资本市场，将起到进一步的推动作用。从另一个角度来看，亦为将来的上市公司重组并购、市场融资扫除一大障碍。
并购融资渠道通常表现为内部融资和外部融资两种形式。内部融资是利用自有资金，一般指企业的留存收益，以及其他可支配的现金。外部融资主要包括发行新股、发行认股权证、引入战略投资者等权益性融资和银行贷款、发行债券、可转换债券等债务融资。
发行股票股权分置改革后，整个证券市场融资环境将进一步加快放开的速度，监管也会相应地更加规范。对于新股的发行以及增发、配股，监管部门会逐渐放宽限制条件，以使企业尽可能融到发展所需的资金。同时，对于资金使用目的及公司信息披露的要求也将更加严格。值得注意的是，一些持股量大的企业将在二级市场上出售所持有的部分股票以融取资金，这或许会遭遇反收购的行为，因此企业需要保留合理的股权。
引进战略投资者 投资者的引进是一种有效的融资形式，对非医药行业的大型公司，为了实现多元化战略，加上医药行业每年稳定的利润增幅具有相当的吸引力，因此引起许多企业对医药行业的青睐，遂以直接或间接的方式介入医药行业，如联想控股先声医药，方正收购西南合成药业，上实集团参股正大青春宝。医药行业企业数量少，上市公司整体中约有１％为
医药企业，全国医药工业总产值约占ＧＤＰ的２％，所以运用并购做大做强医药企业，引进战略投资者也符合行业本身的现状。而股改将为行业并购融资扫清历史遗留问题、现实框架等方面的障碍，使并购更为顺畅化和高效化。
银行贷款 银行贷款是最为普遍的融资方式，但现阶段银行资金与股票市场仍是一个敏感的话题。《证券法》明确规定“禁止银行资金违规流入股市。”这样，企业几乎不可能从银行融到相应资金用于企业兼并扩张。香港盈科与新加坡电信在竞购香港电信过程中，盈科能在极短的时间内融到数百亿资金，主要就是通过银行来实现的，可见，从银行融资最大的优势就是融资快，因而抢占了先机。
股改的铺开，将有望为银行资金流入股市开启一扇小小的门。
发行债券、可转换债券 目前国家对于债券的发行也比较严格，《证券法》规定企业必须连续３年盈利，平均年增长率达到１０％，其他行业如铁路、公路、矿山等只要达到９％。而医药上市公司整体资产比较少，医药企业资产规模都普遍偏小，最大的企业上海医药的总资产仅为６０亿元，因此大部分的医药上市公司获准发行债券机会不会很大。
但从短期来看，股改并未影响到相关政策、法规，如《公司法》，《商业银行法》，《证券法》中对融资的限制性条款未修订，整个融资的大环境也将不会有太大的变化。短期内医药上市公司要发行债券、权证或许将面临较大的阻力，不过可以尝试利用引进国内其他行业大型企业、同行跨国公司、国内民营资本等战略投资者来实现并购目的。在支付手段上采取更为灵活的方式，因为多数医药企业现金流并不充裕，应尝试换股加现金的模式，避免耗费大量现金影响后续发展。
股权分置改革是金融领域的一次重要的改革，未来相关的融资性政策应该都会得到实质性的改善，那时企业的融资渠道会更顺畅。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第128期
作者：
张海