辅仁药业拟“再造”ST民丰数据与行业分析 | 39康复网

深陷经营困境的纺织印染类公司ST民丰，借控股股东股权转让以及置入医药资产，将实现“脱胎换骨”的“再造”，正翘首以待获得新生的希望。

日前，ST民丰及其第一大股东茉织华分别发布股权转让公告和重大资产置换报告书。核心内容为：茉织华拟将所持ST民丰社会法人股约5242.15万股、占ST民丰总股本的29.52%作价6972.57万元（每股价格1.33元）转让给河南辅仁药业集团有限公司（简称辅仁药业）。ST民丰同时拟以其截至2004年12月31日止经评估的净资产值17233.76万元为准，与辅仁药业所持有的河南辅仁堂制药有限公司（简称辅仁堂）95%的股权（经评估该股权净值为17375.95万元）进行对等置换，两者之间差价部分142.19万元，由ST民丰以现金方式向辅仁药业支付。

至此，ST民丰将由纺织印染类公司嬗变为医药类公司，并有极大可能彻底摆脱经营业绩长期徘徊“盈亏生死线”的困局。而辅仁药业则一举达致“借壳上市”、寻求发展新路径的目标。

ST民丰命运多舛

ST民丰系由原上海第十印染厂（简称第十印染）、香港金礼发展有限公司（简称金礼发展）、香港民亿实业有限公司（简称民亿实业）三方合资的有限公司，经定向募股筹资而成为股份公司，1993年设立，1996年12月上市。

然而经营业绩经过两年的平稳发展，ST民丰进入了持续的时盈时亏的波动期。时至2001年，ST民丰的“麻烦”接踵而来。其中，冲击较大的主要有：

一、管理高层以权谋私。2001年起，ST民丰经营状况开始恶化，其每股净资产由2000年末的2.24元跌至2002年末的0.73元。在这种表象背后，既有纺织印染行业市场竞争激烈的客观原因，亦有ST民丰主营核心竞争力弱的主观原因；既有第一大股东涉嫌侵占上市公司资金及权益的违规问题，又有ST民丰前董事长孙凤娟趁机中饱私囊的犯罪问题。资料显示，孙凤娟2003年因涉嫌经济犯罪被羁押，同年10月被判处有期徒刑4年。

二、大股东之间龃龉不断。孙凤娟案发后，ST民丰选出了新的董事长。可是，深受第十印染占用资金以及孙凤娟经济犯罪之害的金礼发展和民亿实业，就如何保障自身权益受损与第十印染之间的矛盾无法达成一致，于是矛盾公开化。2003年6月，金礼发展和民亿实业发布告全体股东书，呼吁广大中小股东主动行使权利以维护自身正当权益，并要求第十印染积极还款。

三、茉织华不是“救世主”。2003年11月，在万般无奈之下，第十印染将所持ST民丰股权转让给了茉织华。让将旗下北京银牡丹印务有限公司有偿注入ST民丰主营中的茉织华想不到的是，其精心编织的新ST民丰主营纺织印染加印刷业务的蓝图，对于ST民丰扭转经营困局并不能奏效。2004年ST民丰亏损4733.87万元，今年一季度续亏358.03万元。

更令人关注的是，从第十印染到茉织华，仅仅一年多功夫，ST民丰每股净资产又一次大幅缩水：2003年末为0.74元，而2004年度及2005年第一季度分别为0.4元以及0.35元。

辅仁堂“钱”途光明

据ST民丰、茉织华提供的背景资料，辅仁药业成立于1997年，注册资本12000万元，系以硬胶囊、颗粒剂、片剂、口服液、丸剂生产为主营范围的医药制剂企业。其股东5名，全部为自然人。巧的是，5名股东全都姓朱。其中辅仁药业董事长兼总经理朱文臣持有股权97.36%，乃当然的实际控制人和主要决策者。

截至2004年12月31日止，辅仁药业经审计的资产总值22.43亿元，负债总值10.33万元，净资产值8.76亿元。而全年实现主营业务收入为19.66亿元，净利润1.44亿元。上述数据足以显示辅仁药业资产质量良好，经营实力不俗，盈利能力强大。冒昧地讲，辅仁药业整体经营实力规模及经济效益在河南民营医药企业中处一流行列，绝对不会有夸张、过分之虞。

事实上，辅仁药业拥有今天的医药经营规模和庞大的经营性资产，一方面与其产权体制的单纯以及管理层超凡的产品经营能力有关，另一方面还与他们顺应企业发展趋势、适时将产品经营与资本运营相结合，以寻求最快的捷径密不可分。

自2001年以来，辅仁药业先后收购了辅仁怀庆堂制药有限公司、河南宋河酒业股份有限公司、开封制药（集团）有限公司，投资新建了辅仁医药科技开发有限公司。

而此次置入ST民丰的辅仁堂。于2004年12月22日成立，注册资本18000万元，由辅仁药业与自然人刘秀云共同出资。其中，辅仁药业出资额为17100万元，占注册资本的95%。至2004年末，辅仁堂经审计总资产19234.84万元，净资产18128.12万元。

显而易见，辅仁药业为对ST民丰进行彻底地“再造”乃有备而来，辅仁堂即为ST民丰“量身定制”的产物。而辅仁药业以ST民丰每股净资产0.4元（至2004年末为止）为基准价、每股价格1.33元、总价款6972.57万元的大幅溢价收购茉织华持有的全部股权，一方面显示辅仁药业坚信其发展至今、假道资本市场、寻求全新的发展路径的时机已经成熟；另一方面则表明，辅仁药业对于用辅仁堂置入ST民丰，并引领ST民丰从根本上摆脱“欲死不能、欲生艰难”的尴尬局面抱有强烈的自信心。

公告及资产置换报告书还显示，辅仁堂成立时，辅仁药业已将其拥有的小儿清热宁颗粒等41个中药品种转入辅仁堂。这就是说，未来经“再造”的ST民丰，将以中药经营为主。其“钱”途可谓一片光明。（本文纯属作者个人观点，据此投资，风险自负）

（转载自《医药经济报》）

作者：自动采集 2005-5-17

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