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近期我们 走访湖南等地,就固体成型燃料供应商进行调研,主要结论如下:政策逐渐加码,有利于固体成型燃料供应商崛起。政策支持体现在:
① 按照秸秆加工量补贴140 元/吨。秸秆加工补贴政策于去年执行,补贴对象门槛设臵为规模超过1 万吨,折算比例为1 吨固体成型燃料折算1.3 吨秸秆还原加工量,补贴金额为140 元/吨。
② 增值税即征即退政策的落地。根据财税【2011】115 号文件,对销售以三剩物、次小薪材等原料生产的热力、燃料实行增值税即征即退政策。该政策在2013 年落实,固体成型燃料供应商备案后已获得2012 年退税资金。
③ 收入减按90%计应纳税所得额。农业废弃物利用已列入《资源综合利用企业所得税优惠目录》,按税法规定收入减按90%计入应纳税所得额。
获益与政策支持,湖南省固体成型燃料企业从2010 年不足100 家发展至今天400 家,其中具备万吨产能的供应商约为10-15 家。
秸秆搜集到固体成型燃料成本测算。农业原材料(秸秆为例)进厂成本约350元/吨,换算为BMF 原材料成本530 元/吨,电费等制造成本70-80 元/吨,人工成本120 元/吨,综合成本约800 元/吨。固体成型燃料售价一般为1050-1100元,企业保持约20%-30%毛利率。
怎么看下游应用:迪森股份PK 凯迪电力,凯迪输在产业链价值。迪森股份将生物质能源做成蒸汽产品,还原一吨秸秆产值达到1000 元以上;凯迪电力终端产品是发电,还原一吨秸秆产值为350-500 元/吨。传统上所认为凯迪败因为成本不可控,我们强调采购成本变动仅是表面现象,根源在两条产业链争夺原料方面,凯迪输在产业链价值上。
公司推荐:迪森股份。我们乐观看待以迪森股份为代表生物质产业链发展前景,一方面生物质能源以环保优势淘汰燃煤和燃重油锅炉,另一方面上游扩产能带来成本可控。