及时披露上市公司信息的做法值得借鉴

德国拜耳制药公司在３月１５日正式公布２００４年财务报表前，发表了２００４年公司业绩简报，这是德国２００４年新发布的投资者保护改进法对上市公司提出的要求。 
     
    同样，美国也于２００２年颁布Ｓａｒｂａｎｅｓ－Ｏｘｌｅｙ法，要求企业及时披露与股价相关的公司信息，保持股价的稳定。美国证券委员会采取这些措施，主要原因是美国股市在２０００年出现大幅度下滑，股市丑闻也层出不穷，如安然事件、世界电讯事件、生物技术企业ＩｍＣｌｏｎｅ公司事件等。２００４年以后，美国股市相对稳定，道琼斯指数一直稳定在１００００点左右，没有大起大落。欧洲在同时也出台了ＥＵ Ｄｉｒｅｃｔｉｖｅ（欧盟指南），和美国的ＳＯＸ法内容大同小异，目的是防止市场被人操纵和利用。德国是最先响应欧盟指南的国家。德国的新投资者保护改进法实施后，各阶层反应不一。与ＳＯＸ法一样，德国的新投资者保护改进法要求企业在发布财务报表比较晚的情况下，应该有一个预报。新法规定，如果有任何和影响股价相关的信息应该在监事会讨论后，立即公布，不得延迟，否则就是违法行为。因此，先灵制药公司和拜耳制药公司在正式发布２００４年年报之前，都预报了２００４年的主要财务情况。由于公司信息的透明度加强，投资者可以预测股票价格和红利情况。 
     
    以上是一种比较理想的情况，实际上，有的企业会不断地修改其年度财务报表，甚至到公布的最后一分钟，这是一种很不负责任的态度，也有欺骗投资者的嫌疑。有的企业利用该法规和媒体打“太极拳”，如声称为了严格审查数据的准确性，不能公布信息；有的企业在设法规避禁令；有的企业的发言人在信息发布和回答咨询时，总是打断发言者的讲话，以控制言论。有一种反对的意见称，如果股票价格稳定，炒股还有什么意义呢？ 
     
    股市中，最严重的问题是内部交易，它会导致投资者失去方向，而且也会导致股市的很多不确定性。虽然德国的投资者保护改进法实施有一定难度，但笔者认为其提倡股市透明度，要求及时披露股市相关信息的做法值得国内借鉴。 
     
     
     
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    医药经济报2005年　第41期