吉林敖东不仅成为目前惟一一家推出缩股方案的上市公司，而且还于近日推出了修改的试点方案。在修改后的试点方案中，控股股东关于增持流通股的承诺引起了市场的高度关注。
目前吉林敖东的股东结构为：第一大股东金诚实业持有１６．２６％的股份，延边国有资产经营总公司持有１４．２％的股份，敖东工会持有１０．３８％的股份，吉林信托持有４．７１％的股份。
据了解，吉林信托股权已于几个月前转让给第一大股东金诚实业，目前已过户完毕。由此金诚实业在股改前的持股比例为２０．９７％，按照股改方案１∶０．６０７４比例缩股后，金诚实业的持股比例下降为１５．５７％，这一比例与后面的几大股东缩股后的持股比例相差无几，这种潜在的危机令金诚股份不得不增持股份以此将控股权抓在手里。
从国际成熟市场的经验来看，全流通市场的并购硝烟更为浓烈。而试点方案一旦通过，此前金诚实业费尽周折揽入怀中的吉林敖东在二级市场上被各路资本追逐抢夺的可能性也将大大增强。所谓未雨绸缪，金诚实业势必会做好准备以抵御各路资本的争夺，将控股权牢牢抓在手中，因此它在试点方案中承诺增持流通股最主要的一个原因还是针对控股权而来的。
从吉林敖东的发展前景来看，金诚实业也不容他人染指手中的这个“金娃娃”。吉林敖东为国家级农业产业化龙头企业，地处我国
中药材的天然宝库——长白山腹地，享有明显的药材资源优势，并享受所得税免税的优惠政策。其主导产品安神补脑液被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，销售毛利率高达６２．６８％。特别是在解决完股权分置问题后，公司的内在价值将得到极大提升，以２００４年年报数据为准，吉林敖东在通过缩股股改方案之后，其每股收益将由０．３３元提升为０．４０元，每股净资产将由３．７２元提高至４．５５元，每股公积金将由１．２７元提高为１．５５元。此外，它的两项重要投资也将为吉林敖东带来较大的投资收益。
２００３年１月６日，吉林敖东从延边国资手中以２．２８７元每股的价格受让了延边公路２６．５７％的股权，成为其第一大股东。吉林敖东成为延边公路第一大股东后，并未派人出任董事长，而是将职位拱手让予了延边公路的第二大股东深圳国际信托投资公司。从这一点来看，吉林敖东似乎并未将延边公路的控股权看得“很重”，因此在未来国有
股权分置改革中，吉林敖东很可能高价减持延边公路的法人股，来获得高额的投资收益。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第81期
作者：
深圳智多盈 余凯 2005-7-19