哈药集团日前发布了一桩关联交易公告称，公司与控股股东哈药集团有限公司（下称哈药有限，持有公司３４．７６％的股份）于１１月８日签署了《收购协议》，公司出资３，４１１万元收购哈药有限所属全资企业哈药集团哈尔滨
中药三厂（下称中药三厂）净资产。
近一两年来，哈药在资本市场上频频祭出大手笔。两年前，哈药集团入主天鹅股份（现已更名为三精制药），将其主营由水泥产业转变为医药产业。通过对天鹅股份的重组，哈药实现了其旗下三精制药的分拆上市。
２００４年１２月，哈药集团与哈尔滨市国资委、中信资本、美国华平投资和黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司五方共同签署了《重组增资协议》。中信资本、美国华平投资和黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司以现金方式向哈药有限增资扩股２０．３５亿元人民币，分别获得哈药有限２２．５％、２２．５％和１０％的股份，成为哈药的新股东。而哈尔滨市国有资产
管理委员会持有４５％的股权，继续保持其第一大股东的地位。
今年６月２５日，国务院国资委正式批准哈药集团增资扩股涉及哈药股份国家股性质变更等相关事宜。７月２０日，国家商务部下发《关于同意哈药集团设立为中外合资企业的批复》，正式批准哈药集团为中外合资企业。
今年８月，经公司董事会商议，哈药有限初步确定了做大做强的发展思路：通过招商改制、内部整合、对外购并，建立具有国际竞争力的大公司。所谓招商改制，就是借引进美国华平投资、中信资本等国际资本之机，实现产权制度的根本变革，彻底转换经营机制，根治国有体制的弊端，适当时机进一步与国际制药巨头合资合作；所谓内部整合，就是改变集团的松散局面，树立集团领导核心和发展战略的权威性，按集团化、一体化、信息化的思路整合内部资源，优化生产要素配置，增强哈药整体竞争力；所谓对外购并，就是经营“哈药”品牌，并发挥人才和资本优势，兼并收购省内外企业，实现低成本扩张。
中药三厂是哈药有限所属全资子公司，其２００４年实现销售收入９，６６８．３２万元，净利润３４４．４７万元；截至今年９月３０日，资产总额为１３，９３０．０７万元，净资产１，４８３．２９万元；今年前三季度，中药三厂实现销售收入９，０１５．７８万元，净利润７７０．５４万元。
经评估，中药三厂的净资产为３，２４８万元。根据其资产质量和经营情况，哈药此次的收购价格最终确定为在评估值的基础上溢价５％，为人民币３，４１１万元。
对于溢价收购，哈药集团表示，此次交易价格的确定是在评估价格基础上的适当溢价，相对于公司的资产规模和收入，该溢价部分对公司本期收益几乎不存在影响。交易实施后，公司将中药三厂１１、１２月份的经营成果全部纳入财务报表范围。基于中药三厂盈利能力较强、经营状况良好，预计今年后两个月公司收入将增加２，０００万元，净利润增加２６８万元；２００６年收入将增加１４，８００万元，净利润增加１，５００万元。
显然，此次哈药将中药三厂注入上市公司哈药集团，正是体现了新哈药“内部整合”的思路。而从此前三精制药的分拆上市来看，不排除今后新哈药会将旗下哈药六厂等优质资产分拆上市的可能。估计在不久的将来，“哈药系”会悄然成型。
（本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负）
资本版
医药经济报2005年 第130期
作者：
武汉新兰德 余凯